末日期权风险是指持有或交易期权合约时所面临的风险。期权是一种金融衍生品，它给予持有者在未来某个特定时间以特定价格买入或卖出资产的权利，但并不强制行使这个权利。以下是末日期权风险的详细概述：

1. 方向风险：期权的买方在到期日前无需行使权利，因此如果市场走势与期权持有者的预期相反，他们可能会选择不行使期权，导致损失权利金。而期权的卖方则需要承担市场变动可能带来的损失。

2. 时间价值衰减：期权的价格由多个因素决定，其中一个重要因素是时间价值。随着到期日的临近，时间价值会逐渐减少，因为期权持有者的时间选择权越来越少。因此，如果期权未能在到期前实现预期的价格波动，其价值可能会迅速下降。

3. 波动率风险：期权价格还与资产价格的波动性相关。如果市场波动性低于预期，期权的价值可能会下降，因为可能性较小的价格变动对期权持有者的影响较小。

4. 流动性风险：期权市场可能存在流动性不足的情况，这意味着交易者在买入或卖出期权时可能会遇到困难。这可能导致交易者无法按计划买入或卖出期权，或者只能以较低价格买入或以较高价格卖出。

5. 未行使风险：如果期权到期时不被行使，那么持有者将损失支付的权利金。这种情况下，投资者可能需要承担额外的费用，并且无法获得期权所提供的潜在收益。

总之，末日期权风险是指持有或交易期权时可能面临的方向风险、时间价值衰减、波动率风险、流动性风险和未行使风险等。在进行期权交易时，投资者应该充分了解这些风险，并采取适当的风险管理策略。