掉期率是衡量货币掉期交易中升水或贴水的指标。掉期是一种金融衍生品，用于对冲汇率风险。升水和贴水则是掉期利率与即期利率之间的差异。

当掉期利率高于即期利率时，掉期率就是升水。这意味着市场上的利率预期较高，投资者愿意为延期支付更高的价格。升水可能是由于市场对货币供应的需求较高，或者对未来经济增长的乐观预期。

相反，当掉期利率低于即期利率时，掉期率就是贴水。这意味着市场上的利率预期较低，投资者愿意为延期支付较低的价格。贴水可能是由于市场对货币供应的需求较低，或者对未来经济增长的悲观预期。

投资者可以通过观察掉期率的变化来判断市场对利率的预期。如果掉期率持续升水，可能表示市场对未来的利率上升持乐观态度；而持续贴水可能表示市场对未来的利率下降持悲观态度。

需要注意的是，掉期率的升水或贴水并不一定意味着货币即将升值或贬值。掉期交易主要用于对冲汇率风险，而货币汇率受多种因素影响，包括经济数据、政府政策、国际贸易等。因此，单凭掉期率的升水或贴水无法完全预测货币的走势，还需要综合考虑其他因素。