## 基准交割库与非基准交割库的升贴水

简介

在期货交易中，商品通常存储在特定的仓库中，称为交割库。不同交割库的存储条件、地理位置和商品质量可能存在差异，因此交割的商品价值也会受到影响。为了体现这些差异，基准交割库与非基准交割库之间会出现升贴水。

升贴水

升贴水是指某一特定非基准交割库的商品价值与基准交割库的商品价值之间的价差。升贴水可以为正值（升水）或负值（贴水）。

升水（正升贴水）：非基准交割库的商品价值高于基准交割库，即非基准交割库的商品更受市场欢迎或供应较少。

贴水（负升贴水）：非基准交割库的商品价值低于基准交割库，即非基准交割库的商品需求较低或供应较多。

因素影响升贴水

影响升贴水的因素主要包括：

地理位置：离消费市场或主要港口越近的交割库，升水可能越高。

存储条件：存储条件更好的交割库（如温度、湿度控制）可能会产生更高的升水。

商品质量：质量更高的商品通常会产生更高的升水。

供需关系：当特定交割库的商品供应短缺或需求增加时，其升水可能会上升。

升贴水的重要性

升贴水在期货交易中具有重要意义：

定价：升贴水影响商品的期货价格，使交易者能够根据不同交割库的价值评估商品的真实价值。

交割：交易者在交割期货合约时，必须考虑升贴水并在规定的交割库中进行交割。

套利机会：交易者可以利用升贴水差异进行套利交易，即在不同交割库之间买入和卖出商品以获利。

实例

以下是一个基准交割库与非基准交割库升贴水的实际实例：

基准交割库：纽约商品交易所（NYMEX）指定交割库

非基准交割库： Cushing交割库，位于俄克拉荷马州

截至 2023 年 3 月，NYMEX 原油期货合约的基准交割库为 Cushing 交割库。然而，由于地理位置更靠近消费市场，纽约港交割库的原油通常享有大约 1 美元/桶的升水。