交割库升贴水是指交割库中的石油期货合约价格与即期现货价格之间的差额。当交割库升贴水为正时，交割库中的期货合约价格高于即期现货价格；当交割库升贴水为负时，交割库中的期货合约价格低于即期现货价格。

库存因素

交割库升贴水的第一个主要因素是库存水平。当交割库中的原油库存较高时，交割库升贴水往往为负，因为市场预期未来供应充足。另一方面，当库存水平较低时，交割库升贴水往往为正，因为市场担心未来供应紧张。

需求因素

需求因素也对交割库升贴水产生影响。当石油需求旺盛时，交割库升贴水往往为正，因为市场争相获取从交割库中获取原油。相反，当石油需求低迷时，交割库升贴水往往为负，因为市场上有充足的供应满足需求。

季节性因素

季节性因素也会影响交割库升贴水。例如，夏季通常是驾驶季节，汽油需求增加。在这个时候，交割库中的汽油升贴水往往较高。冬天取暖需求的增加也会导致馏分油升贴水走高。

市场结构因素

市场结构因素，如炼油产能和运输能力，也会影响交割库升贴水。当炼油产能受限时，交割库中的原油升贴水往往为正，因为市场需要从交割库中获取更多原油供应。同样，当运输能力受限时，交割库中的原油升贴水也会走高，因为原油很难从交割库运出。

贸易流量

贸易流量也对交割库升贴水产生影响。当原油从一个地区流向另一个地区时，交割库的库存和升贴水可能会受到影响。例如，当原油从美国出口到亚洲时，美国交割库中的原油升贴水往往为负，因为库存减少。相反，当原油从亚洲进口到美国时，美国交割库中的原油升贴水往往为正，因为库存增加。

交割库升贴水是一个复杂现象，受库存水平、需求因素、季节性因素、市场结构因素和贸易流量等多种因素影响。理解交割库升贴水对于石油交易者和投资者非常重要，因为它可以提供有关未来供应和需求平衡的见解，并有助于告知有关仓储和套期保值的决策。